收尾4月29日晚，白酒股2024年年报、2025年一季报沿途裸露。
21世纪经济报说念记者梳理看重到，险些扫数白酒上市公司旧年功绩增长齐出现放缓，其中有六家酒企旧年营收同比倒退，隐敝不同体量的酒企，能收场两位数增长的白酒依然历历。同期裸露的2025年一季报更为惨淡，各家白酒股功绩增速进一步下滑，其中近一半功绩出现倒退，多家出现20%、30%的大幅下滑。
一位资深白酒投资者评价，“面前白酒迎来了极冷天气。”
行业深度颐养反映到报表端之际，白酒企业的竞争神态也发生了迫切变化。
21世纪经济报说念记者梳理看重到，头部白酒中，山西汾酒追究跃升至第三，三大香型龙头收场聚首；白酒股前十中，对比五年前有两家是新相貌，一些名酒被挤到二三梯队；中小白酒功绩大宗低迷，新增两家酒企披星戴帽，离退市再近一步。
空洞接纳21世纪经济报说念记者采访的券商分析师、行业群众不雅点来看，不雅察东说念主士大宗觉得面前白酒处于探底阶段，本年二季度淡季预测不息低迷，但扫数这个词探底阶段会捏续多久，难以判断。
汾酒追究置身前三 前十位次再变
周期如地心引力。前几年飞得再高的白酒股，也不得不减慢换挡。
2023年，还有一半以上的酒企保捏了营收两位数增长，其中有七家收场了20%以上的增长。但到了2024年，能保捏两位数增长就依然是昭彰跑赢同业。
21世纪经济报说念梳理看重到，2024年扫数白酒股的营收总额向上4400亿元，这主若是因为茅台等头部酒企保捏增长。在各家酒企的财报中，大宗提到了宏不雅环境挑战、白酒耗尽疲软、马太效应加重等影响。
濒临行业这么的推崇，有券商对21世纪经济报说念记者说，后果基本适当预期，因为面前市集原本对白酒的预期齐不高。
21世纪经济报说念记者看重到，2024年营收还能保捏两位数涨幅的还有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒以及功绩颐养不定的皇台酒业。
这当中，山西汾酒2024年营收超360亿元，追究置身白酒行业前三，记号着浓、酱、清三大白酒香型告捷收场聚首。需要指出的是，不仅是白酒上市公司营收第三，对照其他未上市白酒的功绩来看，山西汾酒亦然白酒行业第三。
2024年是汾酒回话门路图第一阶段的收官之年，“三分天地有其一”的地方，汾酒达成了第一步。按照其“又好又快置身中国酒业第一方阵”的地方，其下一阶段将追求在其他磋磨地方上置身前三。
白酒股前十的位次相同有较大变化。
对比2020年，白酒股前十往时五年间的位次变化呈现出三大特征：起始，茅台、五粮液保捏领跑身位，同期三至五名的竞争不停加重；其次，古井贡酒、今世缘捏续紧跟，相较于其他非头部酒企的率先上风拉大；此外，行业新贵迎驾贡酒、珍酒李渡置身前十，而牛栏山、口子窖、老白干酒等老牌酒企位次下行，且增速昭彰过时于头部酒企。
而从盈利能力来看，高端白酒“一毛五”依然占据前三，前十威望变化不大，按规则折柳是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡、口子窖。
一季度半数酒企功绩倒退 探底还要多久？
干涉2025年，白酒耗尽环境更为粗重，酒企报表从减慢转为倒退，只用了不到半年。
21世纪经济报说念记者梳理一季报看重到，2025年一季度，近一半的白酒上市公司功绩出现倒退，其中有8家酒企的营收出现两位数下滑，营收最多下滑多达大致，有6家归母净利润跌幅在30%以上。
“总体来看很是惨淡。”白酒行业机构传才战术智库的首席群众王传才觉得。
即等于往时几年捏续增长的绩优股也驱动撑不住了。
迎驾贡酒此前一语气四年保捏一季度20%以上的高增长，创造了徽酒增长遗迹，但本年一季度其营收同比下滑12.4%、归母净利润同比下滑9.5%。旧年一季度大涨的天助德酒，本年重回下行，营收同比下落18%，归母净利润同比下滑近38%。
处于颐养期的酒企也尚未走出拐点，洋河股份、舍得酒业、金种子酒、酒鬼酒一季度功绩不息承压。同期，旧年功绩欠安被实行退市风险警示的*ST岩石（维权）（即上海贵酒）、*ST春天（维权），一季度也不息下滑，尤其前者营收同比大跌86%。
正如有资深白酒投资者所言，近几年捏续不雅察基本上考据了，中小白酒企业在行业周期下行时的抗风险能力极差。
在这么的环境下，一季度还能保捏两位数增长尤为清苦。贵州茅台、古井贡酒一季度营收折柳同比增长10.5%、10.4%，归母净利润折柳同比增长11.6%、12.8%。
对此，不雅察东说念主士大宗觉得，白酒面前依然处于探底阶段，但这一阶段要捏续多久还未可知。
“快见底了，但底部可能很长。”另一位白酒券商分析师对21世纪经济报说念记者示意。在他看来，至少本年二季度淡季，白酒市集还会不息低迷。
王传才对21世纪经济报说念记者分析，面前白酒仍然处于“探底阶段”，利空远未出尽，中枢问题如故在耗尽端。
在他看来，白酒需要找到新耗尽群体，但面前白酒企业在“年青化”方面还未找到切实可行的旅途，同期关于传统耗尽者的需求也有待进一步挖掘。
何如与更雄伟的耗尽群体尤其年青耗尽者蚁集，将决定各家白酒能否走出面前的颐养，更将决定新一轮周期的行业神态。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：韦子蓉