起首：湖畔新言

　　1、媒介

　　自2023年烷基化油征收铺张税后，MTBE调油的性价比种植。因电动汽车的践诺，汽油铺张呈下滑趋势，烷基化油和MTBE均面对产能多余的所在，2025年MTBE约有568万吨的新产能投放，MTBE出产工艺较多，因此安装盈利才略较强，近两年买卖商开导了出口渠说念，以缓解国内供应压力。本文通过分析MTBE产能增长及出口情况，预测碳四需求增量。

　　2、MTBE产能增长分析

　　烷基化油和MTBE均是汽油协调组分，因含氧量界限，MTBE的添加比例不得高于13%，烷基化油多添加于高标号汽油。笔据卓创数据，2024年汽油产量为1.6亿吨，烷基化油铺张为982万吨，MTBE铺张量为1350万吨。MTBE约90%的卑鄙是汽油协调，化工用途约为10%（裂解制高纯度异丁烯）。MTBE是由异丁烯与甲醇发生醚化反映生成的，当今国内有4种出产工艺，第一种是气分醚化安装，即混杂碳四+甲醇=MTBE+醚后碳四；第二种是烯烃异构安装，正丁烯异组成异丁烯+甲醇=MTBE+民用气；第三种是烷烃脱氢安装，即异丁烷脱氢制异丁烯+甲醇=MTBE，具体分为异丁烷脱氢安装和混烷脱氢安装；第四种是异丁烷共氧化法，异丁烷+丙烯=PO+叔丁醇，叔丁醇脱水制异丁烯+甲醇=MTBE。后三种容貌是MTBE外售的主流工艺，限度2024年底产能区分为383.6万吨/年、559万吨/年和156万吨/年；从安装利润来看，这三条工艺均出现亏欠，但异丁烷脱氢和PO/MTBE工艺亏欠较少。

　　2025年MTBE安装新产能投放约568万吨/年，其中异丁烷脱氢安装占比53%。2025年1月至2月，滨华新材料异丁烷共氧化法和鲁清石化异丁烷脱氢安装已投产。2024年下半年三套烯烃异构产MTBE的安装关停，产能系数18万吨/年，类似烯烃利润着落较着，预测2025年该工艺的碳四需求下滑。除此除外，其他工艺均有新安装投产，尤其是异丁烷脱氢安装，将成为MTBE供应的最大边缘增量。

　　3、MTBE出口分析

　　笔据钢联数据，近五年中国MTBE入口量大幅着落，2024年中国入口了3822吨的MTBE，其中上海入口2231吨，广东入口566吨，江苏入口451吨。

　　自2022年起，中国MTBE出口大幅加多，2024年MTBE出口增长至248万吨，出口商酌田主淌若东盟10国、西亚、欧盟和拉丁好意思洲，出口前三的省份是山东、江苏和黑龙江，占比区分为36%、22%和10.7%。从表里价差来看，MTBE的套利窗口尚未翻开，但参考旧年套利价差，预测本年出口量连续增长趋势。

　　新湖期货探求所

　　2025年3月19日

　　新湖化工组

　　施潇涵

　　从业履历号：F3047765

　　投资探求号：Z0013647

包袱剪辑：赵想远